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202407月07日

太原唉啃团网络科技有限公司 华泰期货航运日报20240517:BEX2航线相关消息影响有限,继续关注后期实际落地情况

发布日期:2024-07-07 08:41    点击次数:198

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  策略摘要

  近月合约单边中性偏强,继续关注EC2408与EC2410合约正套。

  主要班轮公司6月初报价已经报出,关注后期落地兑现情况。达飞、马士基6月份涨价函发出,达飞6月1日船期后FAK报价涨至3200/6000(较上期上涨500/1000)。马士基6月后船期FAK报价为2825/5500(较上期上涨300/600)。极羽科技线上订舱报价显示,CMA上海-汉堡6月份船期报价为3230/6060(预计近期会继续调涨);MSC上海-鹿特丹6月份船期报价为4520/7540;马士基上海-费利克斯托6月2日船期报价为4098/6491;ONE6月份船期报价4186/8002;OOCL6月份船期报价3500/6500。MSC6月份船期报价目前折合SCFIS 4800点附近。我们预估今日SCFI(上海-欧洲)3100美元/TEU附近。

  昨日尾盘传出“达飞集团恢复苏伊士航线亚洲-地中海腓尼基快线(BEX2)航线”消息,尾盘集运期货快速下杀。根据我们了解,BEX2航线近期一直选择苏伊士运河线路,达飞集团也是4月1号以来一直在苏伊士运河线路有集装箱船舶运营的大型班轮公司,该消息对当下基本面影响有限。

  6月合约估值再度面临修正。5月中下旬以及6月份船期报价频频调整使得我们需要不断修正6月份合约估值,在最初5月中旬以及6月份报价的基础上,我们预估EC2406合约的交割结算价在3600-3700点之间,但马士基、地中海近日频频上调5月中下旬运价以及6月份船期报价,此部分新报价的最终市场成交情况将对EC2406合约的交割结算价产生扰动,目前大致预估6月合约交割结算价至少超过3600点,但是高度受限于各种报价的成交量情况;6月合约交割结算价为6月10号、17号以及24号报价的算术平均值,考虑到SCFIS滞后实际美金报价2周左右,6月份交割结算价有一期会反映5月下旬报价,虽然近期5月中下旬以及6月份船期报价调整上修6月份合约交割结算价估值,等待更多SCFI以及SCFIS实际报价出炉。

  8月合约仍有空间,但需等待更多现货报价落地进行验证,马士基、地中海频频上调运价,马士基6月份船期报价折合SCFIS 4200+,地中海6月份船期报价折合SCFIS 4800点附近,近期盘面波动会较大,08合约达到4500点左右需等待更多现货落地细节情况;近期运价的上行受运力供给端支撑较强,随着时间推移,欧洲地区将迎来圣诞节备货季,需求端对欧线价格支撑将接过接力棒,8月合约我们认为仍然可以多配。套利层面可关注EC2408与EC2410合约正套。正常年份10月份价格均值低于8月份20%-30%之间,8月合约属于旺季合约,旺季合约目前仍存挺价预期,支撑仍在,10月份合约为淡季合约;运力仍在不断增加,供给端对远期合约的压力仍在;远期地缘冲突的不确定性会放大远月合约的波动。

  核心观点

  ■   市场分析

  截至2024年5月16日,集运期货所有合约持仓91948 手,较前一日增加2222手,单日成交155398 手,较前一日增加16746手。EC2502合约日度下跌6.97%,EC2406合约日度下跌0.86%,EC2408合约日度下跌2.54%,EC2410合约日度下跌6.91%,EC2412合约日度下跌6.11%(注:均以前一日收盘价进行核算)。5月10日公布的SCFI(上海-欧洲航线)周度上涨24.74%至2869 $/TEU, SCFI(上海-美西航线)上涨21.96%至4393 $/FEU。5月13日公布的SCFIS收于2512.14 点,周度环比上涨13.73%。

  集装箱船舶绕行结构继续维持。经过苏伊士运河、曼德海峡以及到达亚丁湾的集装箱船舶数量仍处阶段低位, 5月9号通过苏伊士运河的集装箱船舶仅4.43艘(7日平均),日度经过集装箱船舶数量约1.92万TEU左右;到达亚丁湾集装箱船舶数量(7日平均)约为6.71艘,日度经过集装箱船舶数量约1.61万TEU左右。因集装箱船舶改道,通行好望角集装箱船舶数量大幅增加,7日平均通过数量约为19.71艘,前期日度通过中枢约在6-7艘之间。

  5、6月份运力供给端对运价有一定支撑。容易船期数据显示,WEEK20-WEEK26周计划运力介于 24万TEU-27万TEU之间,但是实际可用运力仍然相对较少, WEEK21实际可用运力仅为21.7万TEU,WEEK23、WEEK25可用实际运力占计划运力分别为87%以及85%。从总体运力来看,虽然远东-欧洲的总体运力投放环比增加较多(自去年12月中旬以来),但是从实际值来看,2024年每周实际可用运力较2023年同期仍有所减少,大部分投放的运力被航线绕行所吸收,虽然集装箱船舶目前快速交付,但是我们预计上半年远东-欧洲实际运力供给仍受限。

  船舶交付端,截至2024年5月12日,集装箱船舶共计交付173艘(112万TEU),12000+船舶共计交付43艘(合计68.8万TEU)。5-6月份预计交付船舶数量较多,12000-16999TEU船舶预计交付19艘(共计27.7万TEU),17000+TEU船舶交付4艘(共计9.57万TEU)。

  风险

  下行风险:欧美经济超预期回落,原油价格大幅下跌,船舶交付超预期,船舶闲置不及预期,红海危机得到较好处理

  上行风险:欧美经济恢复,供应链再出问题,班轮公司大幅缩减运力,红海危机持续发酵引发绕航

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责任编辑:张靖笛 太原唉啃团网络科技有限公司



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